用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净(jìng)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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