5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别选择久期短流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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