在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)品，并将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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