美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在(zài)内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和(hé)议员(yuán)们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静(jìng)的(de)时期(qī)测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将(jiān表示第一的词语四字，古代表示第一的词语g)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货(huò)能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下表示第一的词语四字，古代表示第一的词语行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(bě表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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