编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较(jiào苹果xr重量为多少g)强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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