5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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