近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公(gōng)司(sī)兴(xīng)福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子的主要产(chǎn)品是(shì)磷酸、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体(tǐ)加(jiā)工(gōng)过程中的(de)关键材(cái)料，公(gōng)司客户(hù)包(bāo)括长江存储(chǔ)、华虹集团、中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)等，也(yě)获得大基(jī)金(jīn)二期入(rù)股。

　　不过有意(yì)思(sī)的(de)是，兴福电子第二大客户(hù)竟然是可口可(kě)乐，这也(yě)无意间(jiān)透露(lù)了(le)一个冷知识——可口可乐生(shēng)产(chǎn)过(guò)程中使用的磷酸，原来(lái)不只是(shì)常(cháng)规的(de)食品级磷(l谢霆锋资产有百亿吗ín)酸，还用到了更高纯度的电子(zi)级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还(hái)与(yǔ)第二(èr)大股(gǔ)东有可(kě)复活的对(duì)赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(谢霆锋资产有百亿吗zi)化(huà)学(xué)品业务，公(gōng)司(sī)产品(pǐn)包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分(fēn)为电子级磷(lín)酸(suān)、食品级磷(lín)酸，电子级磷酸可分为IC级(jí)磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时会(huì)产生(shēng)部(bù)分食品级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点(diǎn)值得(dé)一看(kàn)，兴福电子2022年第(dì)二大客户为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福(fú)电子当年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入多出了(le)4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品(pǐn)除(chú)销售给集成电(diàn)路行业(yè)、显示(shì)面板行业客户(hù)外(wài)，还销售给可口可乐(lè)公司、化工品(pǐn)贸易(yì)商(shāng)等其他行业客户。由于可口(kǒu)可乐(lè)公司对磷(lín)酸(suān)产品的品质要求高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销(xiāo)售(shòu)给可口可乐公司的磷酸(suān)产品等级(jí)实(shí)际(jì)为符(fú)合(hé)食品级要求(qiú)的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过(guò)前期会计差错(cuò)更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子(zi)原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年非经(jīng)常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙人(rén)对(duì)记者(zhě)表示，非经常性损益是指公司发(fā)生的(de)与经营业务(wù)无直接(jiē)关系，或是(shì)虽与(yǔ)经营业务(wù)相关(guān)，但由(yóu)于(yú)其性(xìng)质、金额或发生频率，影响了真实、公允地(dì)反映公司正常盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　第三(sān)个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)业绩增长与主营业务毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电(diàn)子2021年和(hé)2022年的有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿列(liè)举的同行业可比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的(de)集成电路(lù)用湿电子化(huà)学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且(qiě)公司根据部(bù)分产品原材料价(jià)格上涨情况适(shì)时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率还(hái)有多少上升空间？如果不靠涨价(jià)，兴福(fú)电子(zi)未来(lái)是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构(gòu)来看(kàn)，兴(xīng)福电(diàn)子控股(gǔ)股(gǔ)东为(wèi)上市公(gōng)司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发与国家集成电路(lù)基(jī)金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但(dàn)回(huí)购权和随售权存在(zài)可以“复(fù)活”的条件，且其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通过(guò)上市委审议(yì)，虽然(rán)申(shēn)报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比(bǐ)较少，但不(bù)是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显示，处于正(zhèng)常待审核阶段的合(hé)合信(xìn)息和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经(jīng)超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿(ná)到证监(jiān)会批文(wén)，也有(yǒu)企业超过。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月(yuè)10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏(lán)目(mù)显示，20家(jiā)提交注册的(de)企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个(gè)月。

　　那么(me)，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于(yú)正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿(yì)元(yuán)，发行不超过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后总股份(fèn)的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到(dào)的(de)目标估值为54亿(yì)元。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，15家(jiā)战略(lüè)投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略(lüè)投资(zī)者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷(lín)、液体三氧化硫等原材料(liào)、电(diàn)力等(děng)能(néng)源以及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子(zi)的(de)重大(dà)经(jīng)常性关联采购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的(de)下(xià)属公司采购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴福电(diàn)子(zi)部分主要原(yuán)材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联(lián)采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额(é)的比(bǐ)例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东兴发集团合并报(bào)表范围内唯一(yī)从事湿电子化学品相关业(yè)务的(de)主体，与兴(xīng)发集团及其(qí)控(kòng)制的其他公司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季(jì)度营业收入为(wèi)65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表示，归母净利润较上年同期大(dà)幅降(jiàng)低，主要(yào)是受市(shì)场供(gōng)需(xū)变化影响，自2022年下半(bàn)年以来(lái)，草甘膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周期性产品市场价格持续(xù)下(xià)跌，在今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，草(cǎo)甘膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业成本线附(fù)近，有(yǒu)机硅DMC已跌破(pò)行业成(chéng)本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上述产品(pǐn)产销量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子化学品、特种化(huà)学(xué)品、食品添加剂等成长性产品市(shì)场(chǎng)需求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告显(xiǎn)示，湿(shī)电子化学(xué)品2023年第一(yī)季度(dù)平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计(jì)口径不(bù)太一(yī)样，销(xiāo)量(liàng)数据不太(tài)好找，所以不太(tài)好具体判断(duàn)湿电(diàn)谢霆锋资产有百亿吗子(zi)化(huà)学品(pǐn)相关(guān)收入的变(biàn)化。

　　那么，在平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度(dù)的(de)业绩具体(tǐ)表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行(xíng)政处(chù)罚(fá)，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因(yīn)是兴(xīng)福(fú)电子(zi)无证建设房屋，总违(wéi)法建(jiàn)筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团(tuán)的(de)副总(zǒng)经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警示的(de)决(jué)定，原(yuán)因是(shì)赵(zhào)勇交易兴(xīng)发(fā)集团(tuán)可(kě)转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢霆锋资产有百亿吗