A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在(zài)A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的市以来(lái)最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一(yī)历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市值上超(ch四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的āo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一(yī)个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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