大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态(tài)也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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