用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēnggpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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