今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(s武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子hì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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