4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压(yā)力(lì如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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