编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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