财联社5月8日(rì)讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花(huā)了(le)！不仅仅是中国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另外(wài)一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金(jīn)融业估(gū)值提升(shēng)和(hé)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)”成为重要议(yì)题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的(de)热门词，尽管披(pī)上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是(shì)两份会议(yì)通知(zhī)的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见，要(yào)求“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资(zī)金的青(qīng)睐(lài)。有了(le)多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这一次(cì)历史是(shì)否会(huì)重演呢(ne)？多位(wèi)受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻辑可(kě)能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年(nián)底开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块大(dà)涨早已启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行E二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗TF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资(zī)产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起(qǐ)的(de)那些(xiē)低(dī)增速的企业，现(xiàn)在反而(ér)显得难(nán)能(néng)可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度(dù)低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下(xià)行、中特估政策背(bèi)景下的估(gū)值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等来了(le)久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值(zhí)上，截(jié)至(zhì)目前(qián)，42家(jiā)A股银行(xíng)的(de)平均市净(jìng)率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出(chū)，中字(zì)头(tóu)银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股息是(shì)银行股相对于其(qí)他主题板块更强的(de)优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资(zī)和长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股(gǔ)息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势(shì)平(píng)均股息率(lǜ)从(cóng)2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)极(jí)低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银(yín)行久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占(zhàn)偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全边际可以为投资者(zhě)提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策(cè)略的(de)理想增配板块。与此同时，银(yín)行板(bǎn)块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季(jì)度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中特估背景二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗下的国内银行仍然具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外(wài)绝大部分(fēn)的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外(wài)银行(xíng)还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低(dī)的，本身就有比较(jiào)大的(de)修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使(shǐ)得这些问(wèn)题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下(xià)去看金融(róng)股(gǔ)的(de)爆(bào)发(fā)，并(bìng)不(bù)能(néng)简单(dān)做出市场行情结(jié)束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成行情结(jié)束(shù)的指标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识映射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的(de)方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但从(cóng)当前的(de)金融股走(zǒu)强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融(róng)“吸血(xuè)”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是(shì)单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(róng)易被(bèi)表(biǎo)征(zhēng)为市场波(bō)动的前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行(xíng)情结构差异(yì)巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析。

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