尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗备AIGC大语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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