个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财务(wù)认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌告负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户(hù)认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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