金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节bù)过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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