本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从(cóng)高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美(měi)国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行(xíng)股价周三(sān)盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年(nián)以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后(hòu)3个(gè)月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予中特估(gū)概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市(shì)净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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