昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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