随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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