金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周(zhōu)期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐(lè)之中，并未引起市场关注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的(de)白糖(táng)主力(lì)合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根(gēn)本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发(fā)布的全国食糖(táng)产销润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产(chǎn)降(jiàng)幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内(nèi)白糖需求(qiú)量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料(liào)作物润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费量每年(nián)在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖(táng)国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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