昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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