今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiā利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗o)售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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