金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zē新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了(le)部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存(c新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ún)款的流出而非(fēi)企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低位。

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