周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思.76亿(yì)元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出台。

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