5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较禧与喜的区别是什么，喜字logo设计弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计股市(shì)场(chǎng)。

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