联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和(hé)符合条件的地方(fāng)政府以及(jí)某些私(sī)人非营(yíng)利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧(ōu)委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州关事宜达成原则性协(xié)议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和(hé)乌(wū)克(kè)兰农民的担(dān)忧。具体措施包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回针对乌农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步确(què)保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通道(dào)出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告(gào)公布后，美(měi)国短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下(xià)跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表(biǎo)示，上述数(shù)据显示出美国(guó)经济放缓但通(tōng)胀水平(píng)依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾部效应(yīng)持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美(měi)联(lián)储货币政策的紧缩预期(qī)，同时(shí)增加了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的3月(yuè)核(hé)心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显示出(chū)核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这(zhè)意(yì)味着进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对未来加(jiā)息(xī)的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前(qián)市场已(yǐ)经对美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的(de)计(jì)价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布，因此(cǐ)会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声(shēng)明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通(tōng)胀(zhàng)前(qián)景、后续货(huò)币政策(cè)以及(jí)银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述(shù)。特(tè)别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权(quán)益市场而言，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会(huì)议需(xū)要关注三个方面：一是考(kǎo)虑到(dào)通胀的顽固性(xìng)，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目(mù)前金融以及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是(shì)短(duǎn)期风险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美(měi)联(lián)储(chǔ)未来(lái)的(de)货(huò)币政策预(yù)期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期(qī)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将继(jì)续(xù)回调(diào)，美债利(lì)率曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会(huì)再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月(yuè)及以后偏鹰的(de)政策预期(qī)交易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美(měi)联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指(zhǐ)数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币(bì)政策(cè)迅速(sù)转(zhuǎn)向的(de)乐观预(yù)期出现一定修正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间(jiān)来回拉(lā)扯。利(lì)多(duō)因素方面(miàn)，美联(lián)储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观(guān)的角(jiǎo)度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就业人数还是(shì)失(shī)业率指标，还远未触及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)以及美(měi)联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货(huò)币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落地(dì)后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储还需(xū)在更多数据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件落(luò)地后(hòu)，再(zài)相机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一(yī)步(bù)看(kàn)一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要(yào)锚定的是(shì)美债实际利(lì)率的(de)变化(huà)，但(dàn)是最近这种联系(xì)正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行(xíng)购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金属市场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业(yè)风(fēng)险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通(tōng)胀高(gāo)位带来的加息(xī)预测，未能对(duì)贵金(jīn)属形成有(yǒu)力的回落(luò)压力(lì)。因此，他预计(jì)贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场对(duì)于美联储降息的(de)预期仍(réng)大(dà)幅(fú)领先美联储的官方(fāng)预期，预计在高通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力下，市场对降息预(yù)期的(de)修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观(guān)市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多(duō)空交(jiāo)织，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增(zēng)加风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会议等重(zhòng)要(yào)事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机(jī)及债(zhài)务上限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止过分押注引发的(de)风险。假期(qī)后可(kě)关(guān)注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节(jié)，则要保持头寸有足够安(ān)全边际(jì)，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将(jiāng)迎(yíng)来(lái)更加明确的方(fāng)向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金(jīn)属进(jìn)行相应(yīng)布局(jú)。

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