金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务(wù)登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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