随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到(dào)目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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