A股“股王”之争进(jìn)入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，因(yīn)中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来看，<重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思strong>最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济(jì)，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市(shì)值却(què)一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持(chí)续不(bù)断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资(zī)高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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