北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和他的老搭(dā)档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大(dà)会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上(shàng)市公(gōng)司(sī)最新（截(jié)至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过(guò)与其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值(zhí)相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味(wèi)业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其(qí)中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市(shì)场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机(jī)。<昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县/p>

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公(gōng)司上(shàng)榜不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎ昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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