当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提(tí)高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支(zhī)。勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会(huì)投入(rù)更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善)需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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