周一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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