财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(h不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思éng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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