AI板块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到(dào)了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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