5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(jīng)济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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