昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大(dà)幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语zhí)物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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