昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在(zài)一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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