财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随(suí)价格(gé)企稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪duān)，邦(bāng)普、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且(qiě)具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年(nián)追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这两家大(dà)企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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