银(yín)行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌(diē)幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次(cì)停(tíng)牌，股价(jià)再(zài)刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人士说，几(jǐ)个星期以来(lái)，第一共和(hé)银行已在为(wèi)其部分业务(wù)寻找买家，但潜(qián)在的(de)收购方担心承担过多风(fēng)险。目前可能的(de)解决(jué)方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有(yǒu)存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道(dào)，白宫(gōng)或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来的(de)日子继续经营下去，也不(bù)知道(dào)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司是否会对此家(jiā)银行发(fā)表(biǎo)“破产(chǎn)声明”。但他(tā)说：“解决方案(àn)（可(kě)能是联邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前正(zhèng)变得越来越(yuè)有可(kě)能(néng)，因为第一共和银行找到(dào)买家(jiā)的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示(shì)美国上周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于(yú)市场消化了疲弱的(de)美国经济数据(jù)，对美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交(jiāo)易日(rì)的跌(diē)势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历(lì)史新低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息(xī)路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷(mí)离”。一边是仍(réng)然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统(tǒng)危(wēi)机以及由此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大(dà)概(gài)率还是(shì)维持加息的大(dà)方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息力度(dù)会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有(yǒu)很强(qiáng)的粘性(xìng)，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高(gāo)利率和美国(guó)银行业危机(jī)引发了(le)经济减速，但是据我们测算当前美国私人部(bù)门(mén)资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)受冲(chōng)击的影响(xiǎng)大(dà)约(yuē)将在三、四季度(dù)出现，短期(qī)经济减速(sù)不(bù)至于(yú)引(yǐn)发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加息(xī)的(de)经验来看，高通(tōng)胀(zhàng)下(xià)的美联储加息(xī)并(bìng)不会因(yīn)经(jīng)济减速而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌，但(dàn)由于(yú)当(dāng)前美国商业银(yín)行危机主要是资(zī)产负(fù)责错(cuò)配，并非如(rú)2007年(nián)次贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首(shǒu)席宏观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发系(xì)统性(xìng)风(fēng)险的(de)可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联(lián)储也(yě)不会(huì)轻易改变“显著控制(zhì)通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来看，政策(cè)部门应对危机的速度和积极性非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统性风险发生(shēng)概率比较低(dī)的。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几(jǐ)乎(hū)失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机(jī)构(gòu)或(huò)者非(fēi)金融企(qǐ)业大面积(jī)的(de)‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是(shì)不(bù)会在7月份就去做(zuò)降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通(tōng)胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步回落多(duō)少这一争论，全球(qiú)知(zhī)名机(jī)构的(de)基(jī)金经理们也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资和(hé)西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标(biāo)可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美(měi)联储和(hé)其他央行(xíng)的政(zhèng)策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换(huàn)句(jù)话说，央行们最(zuì)终可能(néng)不得(dé)不做(zuò)出妥协(xié)，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消费(fèi)来看(kàn)，高利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来美国(guó)经济继续减速(sù)也是大概率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还(hái)是维持(chí)正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美(měi)国(guó)居民利(lì)息支出占可(kě)支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致(zhì)大规模(mó)恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的下降(jiàng)和最近的(de)美国居民部门(mén)信用卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经(jīng)济下(xià)行的环境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入(rù)状况边际上(shàng)会有(yǒu)恶化(huà)也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美(měi)国(guó)居(jū)民部门已经经过(guò)了十年(nián)的去杠(gāng)杆，本(běn)身资产(chǎn)负(fù)债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是为何即(jí)便消费信心在(zài)恶化，即便银(yín)行(xíng)利率在(zài)飙升，美国居(jū)民部门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有两方面的背(bèi)景，一是按(àn)照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降(jiàng)息之间就是(shì)一(yī)个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激(jī)发风险偏好的(de)中国这边(biān)的复苏环比高(gāo)点已(yǐ)经看(kàn)到，同比高点接近看到，在(zài)中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对全球经济的预(yù)期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的(de)背景下，近(jìn)日(rì)A股(gǔ)的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大(dà)的宏观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于(yú)出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导(dǎo)致各类是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(lèi)风(fēng)险资产难以(yǐ)出(chū)现(xiàn)大幅度(dù)的流畅(chàng)单边行情，比较(jiào)合(hé)适的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时(shí)也不(bù)过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影(yǐng)响下(xià)，昨(zuó)日的(de)有色(sè)金属板块全面下(xià)行。沪铜主力合(hé)约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有色(sè)金属(shǔ)研究总(zǒng)监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面下行有两个利空(kōng)背景和(hé)一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期(qī)，资金提前流出规避(bì)不确定性风险；三是前一晚欧美(měi)银行季报再爆利(lì)空，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触(chù)发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论和(hé)加息(xī)预(yù)期之间摇摆不定(dìng)。一方(fāng)面对银行业和全球经济(jì)前景(jǐng)感到担(dān)忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加(jiā)息预期降低(dī)。加息预(yù)期降低后又(yòu)不得不面(miàn)对(duì)高企的(de)通胀数据，美联(lián)储喊话加息不(bù)应停止(zhǐ)，市场又继续(xù)预测衰退，周(zhōu)而复(fù)始。”国海良时期货有色金(jīn)属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分品种还在(zài)区间运(yùn)行(xíng)，除了锌的空头势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和(hé)锡(xī)则(zé)是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出(chū)现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆(gān)、铝材(cái)加工和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企(qǐ)业开工(gōng)率(lǜ)却出现(xiàn)接连下(xià)降(jiàng)，社会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但(dàn)速度(dù)较3月份(fèn)明(míng)显放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且产成品库(kù)存(cún)较往(wǎng)年出现小幅累积，这也(yě)就意味着(zhe)之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的(de)高(gāo)开(kāi)工透支(zhī)了(le)部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的(de)宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时国内(nèi)劳动节假期即(jí)将(jiāng)到来，资金从有色市(shì)场流出规避(bì)不确定性风险，价格(gé)出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格(gé)快速回落也(yě)是近段(duàn)时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来(lái)看(kàn)，下游需求无疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游(yóu)开工率上(shàng)最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的增长，可(kě)能和旺季慢慢过(guò)去也有(yǒu)关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然(rán)下降数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàng)的市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警惕这(zhè)种市场(chǎng)过(guò)于一致(zhì)的情(qíng)况。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的(de)，需求跟不(bù)上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因(yīn)此，我对整个板(bǎn)块还是持中线偏空思路，投资者可(kě)以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对(duì)未来的预期，更多的是反映市(shì)场对未来一(yī)个季度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对(duì)有色(sè)板块(kuài)的短期或(huò)短线影响(xiǎng)并不(bù)显著(zhù)，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对(duì)有色而言，投资者更多(duō)担心的(de)是在多空分歧(qí)的位置和(hé)时间节点突(tū)发未知(zhī)的(de)风险事件，从而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗