金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(z世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多hě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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