一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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