5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人(rén三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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