个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的(de)投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优(yōu)势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前(qián)的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融(róng)产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离(lí)个人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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