财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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