在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wè寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册i)2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)和企业财寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来(lái)看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始(shǐ)。

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