一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票E马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么TF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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