尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(ymany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级uè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提(tí)升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精密等(děng)。

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