个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能(néng)力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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