财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？校需要什么条件可以考？)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿(yì)美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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